Ceny zlata i stříbra jsou opět pod tlakem (týdenní zpráva o situaci na trhu zlata a stříbra - 18. týden 2018)

Aktuální vývoj

Zlato se hned zkraje minulého týdne vrátilo pod 50denní průměr a jeho cena se nyní nachází mezi tímto průměrem a průměrem 200denním. V závěrečné části minulé týdenní zprávy jsem ke zlatu a americkému dolaru uváděl: „Cena zlata se nadále konsoliduje v pásmu 1.310 – 1.370 USD, a to již od počátku letošního roku. Dokud trh jednoznačně neprorazí rezistenci 1.380 USD a nezavře nad ní v rámci týdenního obchodování, musíme vzít vážně v úvahu dočasný medvědí scénář, který může na trhu v následujících týdnech zavládnout. Pokud totiž americký dolar nalezl své dočasné cenové dno, může se očekávat jeho krátkodobé vzkříšení, což by podpořilo medvědí pohyb na vzácných kovech.“

Nejaktivnější červnový kontrakt na zlato klesl v pátek na hodnotu 1.315 USD. Americký dolar (US Dollar Index) se v pátek vyšplhal těsně pod 200denní průměr a dostal se na nejvyšší úroveň od začátku ledna.

Denní graf US Dollar Indexu	Týdenní graf US Dollar Indexu

Toto dočasné posílení dolaru může ještě nějakou dobu pokračovat a spustit tak výprodej na 34měsíční dno u zlata. Toto dno by mělo nastat cca v říjnu 2018 (+/- 6 měsíců). To znamená, že časové okno pro uváděné dno začalo běžet již v dubnu, a proto můžeme v následujících týdnech či měsících očekávat dosažení důležitého dna na zlatě. Je pravděpodobné, že vrchol 34měsíčního cyklu již nastal, a to tím, že zlato otestovalo 11. dubna cenu 1.370 USD.

Denní graf ceny zlata, 7/2017 - 4/2018

K trhu se stříbrem jsem v minulé týdenní zprávě uváděl: „Stříbro se vymanilo z obchodního pásma, ve kterém se jeho cena pohybovala uplynulé 2,5 měsíce. Jakmile stříbro protnulo 200denní průměr směrem vzhůru, došlo k velkým objemům obchodů na burze COMEX. Růst ceny stříbra se však zastavil na první možné rezistenci (17,20 USD).“

Stříbro se udrželo nad 200denním průměrem pouze 3 obchodní dny, a trh zamířil okamžitě dolů a vrátil veškeré své zisky. Bylo více než evidentní, že poslední růst i pád ceny stříbra byl způsoben razantními objemy obchodů na burze COMEX (více v části COT).

Denní graf ceny stříbra, 12/2017 - 4/2018

Zlato nyní vstoupilo do 20. týdne svého primárního cyklu, který začal 12.12.2017 na ceně 1.238 USD u tehdejšího aktuálního kontraktu. Primární cyklus má průměrnou délku 15 – 21 týdnů, což nám ukazuje, že zlato je již ve velmi pozdní fázi tohoto primárního cyklu. V minulosti však nastaly případy, kdy se tento cyklus protáhl na 24 – 26 týdnů. Proto si kladu otázku, zda se tento cyklus protáhne a společně s primárním dnem nastane i dno 34měsíčního cyklu, nebo zda zlato vytvoří do 2 týdnů primární dno a poté nastane další primární cyklus a teprve na jeho konci se bude tvořit dno nadřazenějšího 34měsíčního cyklu.

Rozdíl je poměrně zásadní. V případě první varianty by totiž cena zlata ještě několik týdnu dále klesala, a to pravděpodobně pod 200denní průměr směrem k poslednímu primárnímu dnu, které bylo na ceně 1.238 USD. Pokud by nastala varianta druhá, pak by měl trh nalézt brzy své dno okolo ceny 1.300 USD a následně se odrazit výše. Poté by se rozhodovalo, zda bude mít nový primární cyklus býčí nebo medvědí vývoj. Určitým vodítkem nám může být vývoj struktury COT.

COT - Commitments of Traders (struktura otevřených pozic na burze COMEX)

Detailní vysvětlení principů a pravidel Commitment of Traders (COT) naleznete zde.

Vývoj ve strukturách COT na trhu zlata i stříbra byl v posledním reportovaném týdnu (18. - 24.4.) odlišný. Zatímco cena zlata v uváděném týdnu klesala, pak cena stříbra nejprve prudce rostla a následně klesla.

Na trhu se zlatem snížily commercials své čisté prodejní (net SHORT) pozice o 23.500 kontraktů na celkový počet 161.800, což je nejnižší stav od 26.12.2017. Všechny 3 skupiny commercials nakupovaly: „Velká 4“ snížila SHORT pozice o 10.500 na 174.205 kontraktů (nejnižší stav od poloviny února), „Velká 8“ snížila SHORT pozice o 2.600 kontraktů a Raptors (menší obchodní banky) zvýšily LONG pozice o 10.400 kontraktů na celkový počet 78.200, což je nejvyšší stav od července 2017!!

Vývoj NET pozic commercials na zlatě za poslední rok	Vývoj pozic Raptors vs cena zlata za poslední 2 roky

Struktura na zlatě je nyní nejvíce býčí v letošním roce a dále bude záležet zejména na tom, jak se zachovají obchodníci z kategorie Managed Money.

MM totiž v posledním reportovaném týdnu prodali téměř 33.000 kontraktů, a to tím, že zlikvidovali 14.667 LONG pozic a otevřeli nové SHORT pozice v objemu 18.310 kontraktů. Zejména otevření vyššího počtu SHORT pozic bylo mírně překvapivé, jelikož MM nebyli v posledních měsících příliš ochotni otevírat nové SHORTy. Pokud budou v tomto systému dále pokračovat, pak může cena zlata klesat níže. Jejich čisté „net LONG“ pozice nyní klesly na 100.000 kontraktů, což je nejméně v letošním roce a na dosah množství, které drželi při cenovém dně v polovině prosince – tehdy to bylo cca 80.000 net LONG pozic.

Spekulativní NET, LONG a SHORT pozice MM na zlatě

Na trhu se stříbrem vzrostly čisté prodejní (net SHORT) pozice o 14.600 kontraktů na celkový počet 31.600. Tyto pozice narostly zejména z toho důvodu, že cena stříbra vyletěla na hodnotu 17,20 USD. Je pravděpodobné, že na vrcholu byl nárůst „net SHORT“ pozic commercials mnohem větší, ale jelikož cena stříbra začala následně v reportovaném týdnu ještě klesat, není konečné číslo nakonec tak vysoké. Tyto pozice jsou nyní nejvyšší od konce ledna, ale v historickém měřítku se jedná stále o nízký stav. Aktuální struktura na stříbře je neutrální až mírně býčí.

Závěr

V tomto týdnu nás čekají dvě zásadní ekonomické události – ve středu zasedání Americké centrální banky FED a v pátek zveřejnění stavu zaměstnanosti v USA za měsíc duben. Historicky (v posledních 2 letech) zlato do zasedání FEDu vždy klesalo, aby se poté odrazila jeho cena vzhůru. Vzhledem k tomu, že je trh na konci primárního cyklu, v blízkosti velmi silné technické podpory a struktura pozic COT je nejvíce býčí v letošním roce, je zcela možné, že v tomto týdnu nastane primární dno.

POUČENÍ O RIZICÍCH
INFORMACE UVEDENÉ V TOMTO ČLÁNKU PŘEDSTAVUJÍ POUZE SUBJEKTIVNÍ NÁZOR AUTORA. NEJEDNÁ SE O FINANČNÍ PORADENSTVÍ NEBO INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ. NENABÍZÍME ŽÁDNÉ ANALÝZY NEBO DOPORUČENÍ TÝKAJÍCÍ SE NÁKUPU INVESTIČNÍCH INSTRUMENTŮ NEBO MOŽNOSTÍ OBCHODOVAT NA FINANČNÍCH TRZÍCH. NENESEME ŽÁDNOU ODPOVĚDNOST ZA TO, CO ČTENÁŘ UČINÍ NA ZÁKLADĚ NÁZORŮ ZDE PUBLIKOVANÝCH. VÍCE O UŽÍVÁNÍ STRÁNEK ZDE.