Zlato získává pomalu zpět svůj investiční lesk

V obnoveném zájmu o žlutý kov v poslední době sehrály významnou roli centrální banky, které ve třetím čtvrtletí nakoupily zlato v objemu téměř 400 tun, což je nejvíce ve sledovatelné historii.

V obnoveném zájmu o žlutý kov v poslední době sehrály významnou roli centrální banky, které ve třetím čtvrtletí nakoupily zlato v objemu téměř 400 tun, což je nejvíce ve sledovatelné historii. Zdroj: Reuters

Vzácné kovy v čele se zlatem zůstávají v letošním roce za očekáváním, alespoň pokud se týká výnosnosti v amerických dolarech. Jejich ceny se pohybují na úrovních ze začátku roku 2022, přičemž ještě na konci října se nacházely v hlubokých ztrátách. Investoři kupovali zlato zejména kvůli ochraně proti rostoucí inflaci a geopolitickému riziku.

Může se na první pohled zdát, že tuto „ochrannou funkci“ zlato aktuálně neplní, nicméně jeho letošní slabší výkonost má příčinu zejména v posilování dolaru a růstu úrokových sazeb. Pokud ovšem vyjádříme ceny zlata v měnách zemí, které se nacházely v ekonomických problémech, jako je například turecká lira, čínský jüan nebo euro, dostaneme se ke kladným hodnotám.

Obrat v letošním negativním trendu na zlatě nastal začátkem listopadu po zasedání amerického Fedu, který přišel s méně jestřábí rétorikou. Finanční trhy začaly vyhlížet vrchol inflace a konec cyklu zvyšování úrokových sazeb v polovině příštího roku, což s sebou přineslo korekci na dolaru. Ceny nejcennějšího kovu následně posílily o více než deset procent a dostaly se na začátku prosince zpět nad úroveň 1800 amerických dolarů za troyskou unci.

V obnoveném zájmu o žlutý kov v poslední době sehrály významnou roli centrální banky, které ve třetím čtvrtletí nakoupily zlato v objemu téměř 400 tun, což je nejvíce ve sledovatelné historii. Bezesporu k tomu přispěly sankce vůči Rusku, které mimo jiné vedly ke zmrazení části jeho devizových rezerv na zahraničních účtech.

Z(a)tracená čísla: Koruna

Video placeholde
Z(a)tracená čísla 12. díl • Videohub

Výhled na příští rok zůstává stále nejistý zejména kvůli čínským pandemickým restrikcím a dalšímu růstu reálných úrokových sazeb. V posledním komentáři šéf Fedu Jerome Powell navíc zdůraznil odhodlání bojovat s inflací dalším utahováním měnové politiky, což srazilo ceny zlata opět pod hranici 1800 amerických dolarů. Odhady vývoje na rok 2023 jsou přesto spíše pozitivní. K největším optimistům patří analytici banky Goldman Sachs, kteří předpokládají návrat cen zlata na úroveň 1950 amerických dolarů.

Autor je portfolio manažer společnosti J&T