ZLATÉ REZERVY » Zprávy a novinky » Analýzy & komentáře

Craig Hemke: Zlato roste nejen kvůli válce na Ukrajině

7. 3. 2022

Kdo sleduje vzácné kovy již delší dobu, zpravidla vám potvrdí, že cenové vzestupy zlata v geopolitických krizích se udržely jen zřídka. Totéž může platit i dnes. Nenechte se však mýlit a nemyslete si, že aktuální rally zlata je založena výhradně na geopolitice. V současnosti se toho děje mnohem více a okolnosti, které nyní ženou zlato vzhůru, přetrvají bez ohledu na výsledek konfliktu na Ukrajině.

V níže uvedeném textu vám představíme (Craig Hemke, externí analytik kanadské společnosti Sprottmoney), co hýbe cenami kovů, a pak zhodnotíme, kam se mohou ceny odsud ubírat. Ano, pokračující krize na Ukrajině staví do ceny zlata „válečné premium (přirážku)“ a toto premium bude přetrvávat, dokud bude konflikt pokračovat.

Avšak dlouhodobé důsledky válečného stavu jsou nesčetné a v současnosti neměřitelné. Vyloučení Ruska ze systému SWIFT, o kterém jsme psali minulý týden, bude mít dlouhodobé škodlivé dopady i na americký dolar. A to není vše.

V naší roční prognóze pro rok 2022 jsme diskutovali o trendech, které budou převládat později v tomto roce, a o tom, jak tyto trendy vyženou ceny drahých kovů výše. Jedním z těchto trendů je rostoucí pochopení toho, že americká centrální banka FED je chycena v pasti, jelikož nikdy nebude schopna zvýšit základní úrokovou sazbu tolikrát, jak „odborníci“ navrhují. Z tohoto důvodu zůstanou reálné úrokové sazby (tj. nominální sazby očištěné o inflaci) záporné a v průběhu roku se začnou pohybovat do záporu ještě podstatněji.

Ukrajinská krize tento harmonogram dramaticky urychlila. Předpovědi zvýšení sazeb FEDem už nyní významně klesají a najednou je zpochybněno dokonce i zvýšení o 25 bazických bodů na březnovém zasedání. FED nyní čelí dilematu, o kterém jsme hovořili v naší roční prognóze. V podstatě nemůže zvýšit sazby kvůli přicházející recesi a jeho neschopnost zvýšit sazby v době, kdy ceny všech komodit prudce stoupají, povede v dohledné budoucnosti k hluboce záporným reálným sazbám.

TOTO je hlavní důvod, proč ceny drahých kovů rostou. Ano, válečné premium je skutečná věc, ale i kdyby válka na Ukrajině zítra skončila, škody na globální ekonomice již byly způsobeny.

Podívejte se na hlavní komoditní index (Bloomberg Commodity Spot index), který v uplynulém týdnu vyskočil nejrychleji v historii. Jeho prudký nárůst již dokonce překonal dramatický skok cen v září 1974 (v uvedeném grafu sice není zohledněno, ale pokračující růst ceny strategických komodit již zařídil, že tato úroveň byla pokořena). Ceny komodit stoupaly prudce výše již v roce 2021. Avšak jejich aktuální nedostatek a embarga dramaticky ovlivní jejich cenu v budoucnu. Cena ropy již přesahuje 100 dolarů za barel. Měď a všechny základní kovy míří strmě nahoru. Obiloviny – základní suroviny jako pšenice, kukuřice a sójové boby jsou všechny na rekordních cenách.

Týdenní změna cen hlavních komodit v indexu Commodities Bloomberq, 1974 - 2022

Všechny tyto komodity tvoří hlavní průmyslové a spotřebitelské vstupy. Jejich rostoucí ceny se pak musí přenést na spotřebitele, jinak se marže výrobců podstatně sníží a výrobní společnosti budou pod tlakem. Tváří v tvář vyšším nákladům bude následovat propouštění a přicházející stagflační recese se zhorší. To byl vždy nejpravděpodobnější výsledek globálních odstávek kvůli covidu a současné okolnosti ve světě tyto problémy jen prohlubují.

Ale zpět k úrokovým sazbám. Konverzace mezi „odborníky“ se tedy rychle mění od vícenásobného zvýšení sazeb a klesající inflaci k minimálnímu zvýšení sazeb a přetrvávající a zhoršující se inflaci. To jsme očekávali, když jsme začátkem ledna psali naši roční předpověď.

Nakonec se podívejme na cenové grafy, abychom ukázali, jaké úrovně sledovat, jejichž prolomení spustí obnovený nárůst nákupního zájmu na burze COMEX. U zlata je pohyb nad cenu 1.920 USD důležitý, protože tato úroveň představuje psychologickou rezistenci, která byla dříve (v roce 2011) historickým vrcholem. Jakmile se zlato dostane nad 1.920 USD, dalším cílem se stává úroveň 1.960 USD, která sloužila jako dvojitá rezistence vrcholem z listopadu 2020 a ledna 2021.

Nicméně cena 1.960 USD bude nakonec dle našeho názoru také překonána, a jakmile to nastane, bude dalším cílem hladina 2.000 USD za unci. Cena zlata, která začíná číslicí „2“, podnítí ještě hlubší povědomí o obnoveném býčím trhu a cenový vývoj si následně vezme svůj vlastní život.

Rádi bychom vám ještě ukázali, že čistě technicky utvořilo zlato na dlouhodobém týdenním grafu gigantickou formaci s anglickým názvem „cup and handle“. Tento technický signál byl představen již v roce 1988 americkým technickým obchodníkem Williamem J. O´Neilem. Česky by se dala tato formulace volně přeložit jako „šálek a ouško“. Pomyslný šálek tvoří zakulacené dno grafu ve tvaru „U“, přičemž „ouško“ je utvořeno mírný zpětným pohybem níže, po kterém následuje výstřel ceny. Jedná se o býčí signál, který navazuje již na započatý růstový trend.