„Výnosy státních dluhopisů za poslední tři měsíce neustále rostou, v únoru o víc než 31 %. Výnos desetiletých bondů se minulý čtvrtek dotkl 1,6 %, oproti 0,9 % jen před pár měsíci. To naznačuje, že výprodej dluhopisů může být přehnaný,“ napsal na webu ETF Trends.
Holmes upozorňuje, že výnosy bondů ve skutečnosti poskočily natolik, že to nandávají i akciím. Jsou nyní vyšší než dividendový výnos akciového indexu pěti set nejvýznamnějších amerických firem S&P 500, což by mohlo přispět k tlaku na výprodej akcií, který ve čtvrtek akcie už oslabil o 2,5 %.
„Je důležité si uvědomit důvody, proč výnosy rostou. V pátečním e-mailu klientům analytici společnosti Evercore ISI vysvětlili, že tento krok je spojen s vyšším inflačním očekáváním a že investoři oceňují pozitivní ekonomickou odchylku. Jinými slovy, jak roste očekávání silného hospodářského oživení podporované biliony fiskálních stimulů, navždy uvolněnou měnovou politikou a nadějí na epidemiologickou imunitu někdy do léta, tak roste i očekávání vyšší inflace.“
Ziskové komodity
Navzdory tomu, co říká předseda amerického Federálního rezervního systému (Fed) Jerome Powell, Holmes nepovažuje ceny mnoha aktiv za nízké a je pravděpodobné, že budou pokračovat v růstu, jak bude do ekonomiky pumpováno stále víc peněz. „Chci se s vámi podělit o citát Stanleyho Druckermillera (jeho majetek se odhaduje na 3 až 4 miliardy dolarů). Nedávno tento miliardářský investor uvedl, že „čím déle se Fed snaží udržet úrokové sazby dole … tím víc na svých komoditách vydělávám“.“
„Vskutku. Základní úrokové sazby byly loni v dubnu sníženy téměř na nulu a od té doby komodity vzrostly asi o 45 % (podle Bloomberg Commodities Indexu). A ještě není konec. Věřím, že jsme jen kousek od plnohodnotného supercyklu komodit,“ konstatuje Holmes.
Je-li výnos 0 %, není čas koupit zlato?
Zlato se zúčastnilo velké jízdy a v srpnu dosáhlo nového maxima. Od té doby se však zaseklo v klesajícím trendu. Kov, který s 13 % má nejvyšší váhu v komoditním indexu, v pátek dál zlevnil na osmiměsíční minimum.
„Pokud jde o obchodování se zlatem, myslím si, že je důležité, aby investoři nevěnovali pozornost, nominálním výnosům, ale skutečným výnosům. Právě teď se desetiletý dluhopis obchoduje s výnosem 1,4 %, což je přesně stejná míra, jakou v lednu podle Bureau of Labor Statistics meziročně vzrostly spotřebitelské ceny. Ve skutečnosti tedy inflace pojídá váš oběd i při zvýšení dluhopisových výnosů,“ upozorňuje muž, který už vydělal 564 milionů dolarů.
„Očekávám, že po zlatu začne sháňka, až se spotřebitelské ceny začnou zvyšovat na základě dalšího vládního stimulu. Do té doby bude čas na nákup zlata.“
(rek)
